Після майже року агресивного підвищення ставок ринок праці нарешті демонструє ознаки охолодження, а кількість нових працівників впала до дворічного мінімуму.

Як ми вже згадували раніше, основна увага щодо того, коли ФРС наступного разу знизить ставки, приділяється ринку праці.

Дані щодо зайнятості поза сільським господарством за грудень показують, що підвищення ставки ФРС окупилося.

Більше того, на радість ринку, інфляція заробітної плати значно знизилася у грудні – середня погодинна заробітна плата зросла лише на 0,3% у річному обчисленні, а погодинна заробітна плата зростала найповільнішими темпами у річному обчисленні з серпня 2021 року.

На прес-конференції після підвищення ставки у грудні голова ФРС Пауелл наголосив, що саме заробітна плата є критично важливим питанням у боротьбі з інфляцією у 2023 році.

А протокол грудневого засідання, опублікованого минулої середи, показує, що учасники FOMC вважають, що підтримка високого зростання заробітної плати підтримує базову інфляцію в секторі послуг (за винятком житла), і тому необхідно продовжувати сприяти балансу між попитом і пропозицією на ринку праці, щоб зменшити тиск на фонд заробітної плати.

Значне зниження темпів зростання заробітної плати є новим свідченням подальшого сповільнення інфляції та відкриває шлях для уповільнення темпів підвищення процентних ставок Федеральною резервною системою.

 

Рівень безробіття різко зросте

Хоча ринок праці значно охолонув, приріст на 223 000 робочих місць перевищив очікування ринку восьмий місяць поспіль.

Однак, за цим, здавалося б, «солідним» звітом про незайнятість несільськогосподарських працівників не приховується, що зростання зайнятості є повністю результатом того, що багато людей мають одночасно кілька робіт.

У грудні в Сполучених Штатах було 132 299 000 працівників, які працювали повний робочий день, але водночас кількість працівників, які працювали неповний робочий день, зросла на 679 000, а кількість людей, які виконували кілька робіт одночасно, — на 370 000.

За останні десять місяців загальна кількість працівників, зайнятих повний робочий день, скоротилася на 288 000, тоді як кількість працівників, зайнятих неповний робочий день, зросла на 886 000.

Це означає, що кількість робочих місць поза сільським господарством у грудні мала бути негативною, виходячи з фактичної кількості людей, які отримали нові робочі місця!

А «перебільшений» звіт про незайнятість сільського господарства, схоже, засліпив людей, економіка, ймовірно, покаже перші ознаки рецесії.

Аналіз історичних даних показує, що сам ринок праці є відстаючим показником, і що швидке зростання рівня безробіття, як правило, відбувається, коли припиняється підвищення процентних ставок або монетарна політика переходить до зниження ставок.

Це означає, що рівень безробіття, ймовірно, різко зросте протягом року після того, як ФРС припинить підвищення процентних ставок.

Економісти Bank of America навіть прогнозують, що рівень безробіття зросте з 3,7% до 5,3% цього року, що означатиме, що 19 мільйонів людей залишаться без роботи!

 

Очікується зниження іпотечних ставок

Внаслідок уповільнення ринку праці та інфляції заробітної плати, ринкові ставки на підвищення ставки ФРС знизилися, і зараз ринок очікує підвищення ставки на 25 базисних пунктів у лютому, що становить 75,7%.

Дохідність 10-річних облігацій США також впала більш ніж на 30 базисних пунктів за тиждень, і очікується, що ставки за іпотечними кредитами впадуть ще більше.

Оскільки тенденція до зниження інфляції закріплюється, на пізніших етапах увага ФРС буде зосереджена на ринку праці.

Еллен Зентнер, головний економіст Morgan Stanley, також наголосила, що наступним ключовим показником, ймовірно, буде ринок праці, а не ІСЦ.

 

Зі зниженням ринку праці інфляція знижуватиметься швидше, а ринок іпотечного кредитування почне відновлюватися.