Після майже року різкого підвищення ставок ринок праці нарешті демонструє ознаки охолодження, а кількість нових працівників впала до дворічного мінімуму.

Як ми вже згадували раніше, основний акцент на те, коли ФРС наступного разу знизить ставки, приділяється ринку праці.

Дані про заробітну плату в несільськогосподарському секторі за грудень показують, що підвищення ставки ФРС принесло свої плоди.

Більше того, на радість ринку, інфляція заробітної плати значно охолола в грудні – середня погодинна оплата зросла лише на 0,3% порівняно з минулим роком, а погодинна заробітна плата зросла найнижчими річними темпами з серпня 2021 року.

На прес-конференції після грудневого підвищення ставок голова ФРС Пауелл підкреслив, що саме зарплати є критичним питанням у боротьбі з інфляцією у 2023 році.

А протокол грудневої зустрічі, оприлюднений минулої середи, показує, що учасники FOMC вважають, що збереження високих темпів зростання заробітної плати підтримує базову інфляцію в секторі послуг (за винятком житлового будівництва), і тому необхідно і далі сприяти балансу між попитом і пропозицією в секторі послуг. ринку праці, щоб зменшити тиск на фонд оплати праці.

Значне зниження інфляції заробітної плати є новим доказом того, що інфляція продовжує сповільнюватися, і прокладає шлях для Федерального резерву уповільнити темпи підвищення процентних ставок.

 

Рівень безробіття різко зросте

Незважаючи на значне охолодження ринку праці, збільшення кількості робочих місць на 223 000 перевищило очікування ринку восьмий місяць поспіль.

Однак за цим, здавалося б, «солідним» звітом про заробітну плату в несільськогосподарському секторі не помічається, що зростання зайнятості є повністю результатом того, що багато людей займають кілька робочих місць.

У грудні в США налічувалося 132 299 тис. осіб, які працюють повний робочий день, але при цьому кількість тих, хто працює неповний робочий день, зросла на 679 тис., а кількість людей з кількома роботами – на 370 тис.

За останні десять місяців загальна чисельність штатних працівників скоротилася на 288 тис., а неповний робочий день зросла на 886 тис.

Це означає, що кількість заробітних плат несільськогосподарських працівників мала бути від’ємною в грудні, виходячи з фактичної кількості людей, які отримали нову роботу!

І «перебільшений» звіт про заробітну плату в несільськогосподарському секторі, здається, засліпив людей, економіка, швидше за все, покаже перші ознаки рецесії.

Перегляд історичних даних показує, що ринок праці сам по собі є відстаючим показником і що швидке підвищення рівня безробіття, як правило, відбувається, коли припиняється підвищення процентних ставок або монетарна політика переходить до зниження ставок.

Це означає, що рівень безробіття, ймовірно, різко зросте протягом року після того, як ФРС припинить підвищення процентних ставок.

Економісти Bank of America навіть прогнозують, що цього року рівень безробіття зросте з 3,7% до 5,3%, тобто 19 мільйонів людей залишиться без роботи!

 

Очікується, що іпотечні ставки впадуть

В результаті уповільнення ринку праці та інфляції заробітної плати ринкові ставки на підвищення ставки ФРС знизилися, і зараз ринок очікує підвищення ставки на 25 базисних пунктів у лютому, що становить 75,7%.

Дохідність 10-річних облігацій США також впала більш ніж на 30 базисних пунктів за тиждень, і очікується, що іпотечні ставки будуть падати далі.

У міру того, як тенденція до зниження інфляції зміцниться, на пізніших етапах очі ФРС будуть прикуті до ринку праці.

Еллен Зентнер, головний економіст Morgan Stanley, також підкреслила, що наступним ключовим показником, ймовірно, стане ринок праці, а не CPI.

 

У міру охолодження ринку праці інфляція буде знижуватися швидше, а ринок іпотеки почне відновлюватися.