Джерело зображення: https://tradingeconomics.com/united-states/interest-rate

Оскільки до зустрічі ринок загалом припускав, що ФРС також підвищить ставки на 75 базисних пунктів цього місяця, основна увага ринку була зосереджена на точковій діаграмі та економічних перспективах, опублікованих після зустрічі.

Точкова діаграма, візуальне представлення всіх очікувань політиків ФРС щодо процентних ставок на наступні кілька років, представлена ​​на діаграмі; горизонтальна координата цієї діаграми відповідає року, вертикальна координата – процентній ставці, а кожна точка на діаграмі представляє очікування політика.

Джерело зображення: Федеральна резервна система

Як показано на графіку, переважна більшість (17) з 19 політиків ФРС вважають, що процентні ставки становитимуть 4,00–4,5% після двох підвищень ставок цього року.

Отже, наразі існує два сценарії щодо двох підвищень ставок, що залишилися до кінця року.

Підвищення ставки на 100 базисних пунктів до кінця року, два підвищення по 50 базисних пунктів кожне (8 політиків підтримують).

Залишилося дві зустрічі для підвищення ставок на 125 базисних пунктів: на 75 базисних пунктів у листопаді та на 50 базисних пунктів у грудні (9 політиків підтримують це).

Якщо знову подивитися на очікуване підвищення ставок у 2023 році, переважна більшість голосів розподіляється порівну між 4,25% та 5%.

Це означає, що середній очікуваний рівень процентної ставки на наступний рік становить від 4,5% до 4,75%. Якщо процентні ставки будуть підвищені до 4,25% на двох інших зустрічах цього року, це означатиме, що наступного року підвищення ставки відбудеться лише на 25 базисних пунктів.

Отже, згідно з очікуваннями цього точкового графіка, у ФРС не буде багато можливостей для підвищення ставок наступного року.

А що стосується очікувань щодо процентних ставок на 2024 рік, очевидно, що думки політиків дуже різні та не мають великого значення для сьогодення.

Однак, безперечно, що цикл посилення монетарної політики ФРС продовжиться – із сильнішим підвищенням ставок.

 

Чим витриваліший ти зараз, тим коротший кранч

 

Волл-стріт вважає, що метою ФРС є створення «жорсткішого, коротшого» циклу посилення монетарної політики, який зрештою уповільнить економічне зростання в обмін на зниження інфляції.

Прогноз ФРС щодо майбутнього економіки, оголошений на цьому засіданні, підтверджує це тлумачення.

У своєму економічному прогнозі ФРС різко знизила прогноз реального ВВП у 2022 році до 0,2% з 1,7% у червні, а також підвищила прогноз річного рівня безробіття.

Джерело зображення: Федеральна резервна система

Це свідчить про те, що Федеральна резервна система почала турбуватися про те, що економіка може вступати в цикл рецесії, оскільки економічні прогнози та прогнози зайнятості стають дедалі песимістичнішими.

Водночас, на прес-конференції після зустрічі Пауелл прямо заявив: «Оскільки агресивне підвищення ставок триватиме, шанси на м’яку посадку, ймовірно, зменшуватимуться».

ФРС також визнає, що подальше агресивне підвищення ставок, ймовірно, призведе до рецесії та крові на ринках.

Однак таким чином ФРС може виконати завдання «боротьби з інфляцією» достроково, і цикл підвищення ставок завершиться.

Загалом, поточний цикл підвищення тарифів, ймовірно, буде «жорсткою та швидкою» дією.

 

Підвищення процентної ставки може бути завершено раніше запланованого терміну

З цього року кумулятивне підвищення ставки ФРС досягло 300 базисних пунктів, що в поєднанні з точковим графіком показує, що процес підвищення ставки триватиме ще деякий час, а позиція політики в короткостроковій перспективі не зміниться.

Це повністю розвіяло думки ринку про те, що ФРС швидко перейде до послаблення гри, і станом на зараз дохідність десятирічних облігацій США різко зросла і ось-ось досягне максимуму в 3,7%.

Але з іншого боку, Федеральна резервна система в економічному прогнозі занепокоєння щодо рецесії, а також точковий графік темпів підвищення процентних ставок наступного року, як очікується, сповільниться, а це означає, що процес підвищення процентних ставок, хоча й триває, але вже настав.

Крім того, у політиці підвищення ставок ФРС існує ефект затримки, який ще не повністю засвоєно економікою, і хоча наступні підвищення ставок будуть більш необдуманими, гарна новина полягає в тому, що вони можуть бути завершені раніше.

 

Що стосується іпотечного ринку, то немає сумнівів, що процентні ставки залишатимуться високими в короткостроковій перспективі, але, можливо, наступного року ситуація зміниться.