Враховуючи несподіване уповільнення ІСЦ у листопаді, ринкові очікування щодо наступного підвищення ставки на 25 базисних пунктів зараз зросли до 75%.

Яка максимальна відсоткова ставка для поточного раунду підвищення ставок?

Швидкість підвищення ставок наразі більше не є найважливішою проблемою в обговореннях ФРС;важливо, наскільки високим має бути кінцевий рівень процентної ставки.

Відповідь на це питання ми знаходимо в крапковій діаграмі цієї замітки.

Точкова графіка публікується на зборах щодо процентної ставки в кінці кожного кварталу.Порівняно з вереснем цього разу ФРС підвищила свої очікування щодо облікової ставки на наступний рік.

Обведена червоною рамкою область на графіку нижче є найширшим діапазоном очікувань політиків ФРС щодо облікової ставки на наступний рік.

Із 19 політиків 10 вважають, що наступного року ставки слід підвищити до 5–5,25%.

Це також означає, що на наступних засіданнях необхідно підвищити загальну ставку на 75 базисних пунктів, перш ніж ставки можна буде призупинити або знизити.

Як, на думку ФРС, інфляція досягне піку?

Минулого вівторка Міністерство праці повідомило, що ІСЦ зріс на 7,1% у листопаді порівняно з роком раніше, що є новим мінімумом за рік, що призвело до падіння ІСЦ п’ять місяців поспіль у порівнянні з минулим роком.

У зв’язку з цим Пауелл сказав: «За останні два місяці спостерігалося «приємне зниження» інфляції, але ФРС потребує більше доказів того, що інфляція падає;однак ФРС також очікує, що інфляція різко впаде протягом наступного року.

Історично склалося так, що цикл жорсткості ФРС, як правило, припинявся, коли ставки піднімалися вище CPI – зараз ФРС наближається до цієї мети.

Коли буде перехід до зниження ставок?

Що стосується переходу до зниження ставок у 2023 році, то ФРС не озвучила цей план чітко.

Пауелл сказав: «Тільки коли інфляція впаде далі до 2% ми розглянемо зниження ставки».

За словами Пауелла, найважливішим фактором поточної інфляційної бурі є інфляція основних послуг.

На ці дані в основному впливає нинішній сильний ринок праці та стабільно високе зростання заробітної плати, що є основною причиною зростання інфляції послуг.

Коли ринок праці охолоне, а зростання заробітної плати поступово наблизиться до цільового рівня інфляції, загальна інфляція також швидко знизиться.

Чи побачимо ми рецесію наступного року?

В останньому квартальному підсумку економічного прогнозу представники Федеральної резервної системи знову підвищили свої очікування щодо рівня безробіття у 2023 році – очікується, що середній рівень безробіття наступного року зросте до 4,6 відсотка з поточних 3,7 відсотка.

Історично склалося так, що коли безробіття так зростає, економіка США впадає в рецесію.

Крім того, Федеральна резервна система знизила прогноз зростання економіки в 2023 році.

Ринок вважає, що це сильніший сигнал рецесії, що економіка ризикує впасти в рецесію наступного року, і що Федеральна резервна система може бути змушена знизити процентні ставки в 2023 році.

Резюме

Загалом, Федеральна резервна система вперше знизила темпи підвищення ставок, офіційно прокладаючи шлях до повільного підвищення ставок;а поступове зниження даних ІСЦ посилює очікування, що інфляція досягла піку.

Оскільки інфляція продовжує слабшати, ФРС, швидше за все, припинить підвищення ставок у першому кварталі наступного року;він може розглянути можливість зниження ставок у четвертому кварталі через зростання занепокоєння щодо рецесії.

Іпотечна ставка стабілізувалася на найнижчому рівні за останні три місяці, і важко побачити значне підвищення знову, і, ймовірно, поступово впаде в шок.