Не обманюйте себе ВВП!Якщо рецесія неминуча у 2023 році, чи знизить ФРС ставки?Куди подінуться процентні ставки?
07.11.2022
27 жовтня були оприлюднені дані про ВВП за третій квартал.
ВВП у третьому кварталі значно зріс на 2,6% порівняно з аналогічним періодом минулого року, що не тільки перевищило ринкові очікування на 2,4%, але й поклало край попередній «технічній рецесії» – два квартали поспіль негативного зростання ВВП у першій половині року.
ВВП змінився з негативного на позитивний, що означає, що різке підвищення процентної ставки ФРС не було сприйнятою загрозою для економічного розвитку.
Можна припустити, що позитивні економічні дані часто є ознакою того, що ФРС продовжить агресивно підвищувати процентні ставки, але ринок не реагує послідовно.
Ці дані не розвіяли очікувань підвищення на 75 базисних пунктів у листопаді, але вони збільшили очікування щодо підвищення на 50 базисних пунктів (перше уповільнення підвищення ставок) на грудневій зустрічі.
Причина в тому, що ці, здавалося б, хороші дані про ВВП насправді сповнені «фінту» з точки зору специфічної структури.
Наскільки «фінтував» ВВП у третьому кварталі?
Як бачимо, витрати на особисте споживання є найбільшою складовою економіки США, в середньому близько 60% ВВП, і є «основою» економічного зростання США.
Проте подальше зниження частки витрат на особисте споживання у ВВП у третьому кварталі свідчить про продовження скорочення опори економічного зростання, і багато хто розглядає це як провісник рецесії.
Крім того, знизилися темпи зростання інших підстатей.Отже, хто насправді підтримує економічне зростання у третьому кварталі?
Експорт Next додав 2,77% зростання ВВП у третьому кварталі, тож можна сказати, що зростання ВВП у третьому кварталі майже підтримувалося «тільки» експортом.
Причиною цього є те, що США експортували рекордні обсяги нафти, газу та зброї до Європи через триваючий російсько-український конфлікт.
У зв’язку з цим економісти в основному припускають, що це явище є тимчасовим і не буде зберігатися в найближчі квартали.
Ця дивовижна цифра ВВП, ймовірно, лише «ретроспектива» перед рецесією.
Коли ФРС змінить кут?
Згідно з останніми модельними даними Bloomberg, ймовірність рецесії в найближчі 12 місяців становить приголомшливі 100%.
Джерело зображення: Bloomberg
Додайте до цього той факт, що зворотна тенденція прибутковості 3-місячних і 10-річних облігацій США, які вважаються показниками рецесії, розширюється, і побоювання рецесії знову охопили ринок.
На цьому тлі підвищення процентних ставок змушене постати перед дилемою – чи знизить ФРС ставки в разі рецесії?
Насправді, під час чотирьох рецесій за останні 30 років ФРС коригувала процентні ставки за певним зразком.
Оскільки рецесії часто супроводжуються зростанням безробіття та падінням споживчого попиту, ФРС зазвичай починає знижувати ставки через три-шість місяців після піку процентних ставок, намагаючись стимулювати економіку.
Незважаючи на те, що ФРС може не захотіти надто швидко змінювати ситуацію та знижувати ставки, якщо рецесія продовжиться протягом наступного року, ФРС, ймовірно, вирішить протягом шести місяців після того, як ставки досягнуть остаточного значення, припинити підвищення або зниження ставок для стабілізації економіки.
Коли процентні ставки впадуть?
Протягом останніх тридцяти років іпотечні ставки падали щоразу, коли економіка входила в рецесію.
Однак, коли ФРС знижує процентні ставки, іпотечні ставки зазвичай не падають знову так швидко.
Під час останніх чотирьох рецесій 30-річні іпотечні ставки знизилися в середньому приблизно на 1% протягом півтора років після початку рецесії.
Доступність для покупців житла наразі найнижча за весь час, але для багатьох потенційних покупців серйозна рецесія, ймовірно, призведе до ризику втрати роботи або зниження заробітної плати, що ще більше підвищить доступність.
Підвищення ставки на 75 базисних пунктів у листопаді не викликало суперечок, і найбільше питання полягає в тому, чи дасть ФРС сигнал про «скорочення» в грудні.
Якщо ФРС натякне на уповільнення підвищення ставок пізніше цього року, ставки по іпотечному кредиту також перепочинуть у той час.
Заява: цю статтю відредагував AAA LENDINGS;частина кадрів взята з Інтернету, позиція сайту не представлена і не може бути передрукована без дозволу.На ринку існують ризики, тому інвестувати потрібно обережно.Ця стаття не є особистими інвестиційними порадами, а також не враховує конкретні інвестиційні цілі, фінансову ситуацію чи потреби окремих користувачів.Користувачі повинні розглянути, чи будь-які думки, думки чи висновки, що містяться в цьому документі, відповідають їхній конкретній ситуації.Інвестуйте відповідно на свій страх і ризик.
Час публікації: 08 листопада 2022 р