Джерело зображення:https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/bst_recenttrends.htm

Менше половини початкового плану щодо скорочення – порівняно з тими, хто серйозно підвищив відсоткову ставку, ФРС, здається, недовірливий щодо скорочення.

 

Уникнення спаду, повільний темп скорочення на ранніх стадіях

Низька присутність першого раунду скорочення з червня по серпень значною мірою пояснюється тим фактом, що фактичне скорочення розміру активів ФРС було набагато меншим, ніж очікувалося, і на ринок явно більше вплинула політика агресивного підвищення ставок ФРС.

Насправді, за перші три місяці скорочення боргу ФРС у казначейських облігаціях в основному відповідає початковому плану, але холдинги MBS не падають, а зростають, що призвело до багатьох питань проти ФРС: куди поділося згадане скорочення?

Насправді на ринку MBS вже відбувся масовий розпродаж до того, як ФРС ухвалила рішення щодо скорочення.

Цього року 30-річна іпотечна ставка зросла майже вдвічі з початкових 3%, що спричинило різке зростання тиску на покупців житла, причому деякі бачать, що їхні щомісячні витрати на іпотеку зросли більш ніж на 30%.Ринок нерухомості стрімко охолоджується, а падіння продажів житла зростає з кожним місяцем.

Автори зображень.https://www.freddiemac.com/pmms

ФРС тримає до 32% ринку MBS в розмірі 8,4 трлн доларів, і як найбільший окремий інвестор на ринку MBS, відкриття шлюзів для продажу боргових зобов’язань у такому ринковому середовищі може ще більше підвищити іпотечні ставки та, таким чином, спричинити ринок нерухомості. занадто швидко охолоджуватися, що є ризиком.

У результаті ФРС значно сповільнила темп скорочення протягом останніх трьох місяців, швидше за все, з огляду на ризик рецесії.

 

Ринок ледве може ігнорувати прискорення скорочення

Станом на 1 вересня ліміт боргу США та скорочення MBS буде подвоєно та збільшено до 95 мільярдів доларів на місяць.

Багато звітів передбачали, що ринок почне відчувати «холод» від звуження, починаючи з цього місяця, картина така дежавю, але ринок навряд чи може продовжувати «ігнорувати» подвоєння розміру звуження після вересня.

Згідно з дослідженням ФРС, скорочення підштовхне дохідність 10-річних облігацій США приблизно на 60 базисних пунктів протягом року, що еквівалентно загалом двом-трьом підвищенням ставок на 25 базисних пунктів.

З огляду на те, що Пауелл повторює свою позицію «яструбиного підвищення ставок», хоча залишилося лише три підвищення ставок у вересні, листопаді та грудні, але внаслідок накладення скорочення подвійної швидкості та підвищення ставок ми очікуємо 10-річних облігацій США прибутковість, ймовірно, досягне нового максимуму в 3,5% пізніше цього року, іпотечні ставки бояться використовувати в новому раунді більших проблем.